中国7月CPI同比上涨1.8%，较上月回升0.3个百分点，高于市场预期的1.6%；PPI同比下降1.2%，降幅较上月收窄0.5个百分点，连续三个月改善。CPI回升主要受食品价格和能源价格推动，其中猪肉价格同比上涨12.3%，鲜菜价格上涨8.7%，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.1%，较上月持平。PPI方面，生产资料价格降幅收窄至1.5%，生活资料价格同比持平，显示工业领域通缩压力边际缓解。对比历史，当前CPI仍低于2%的政策目标，但内需复苏信号增强——7月社会消费品零售总额同比增长5.4%，超出预期的4.8%。分析人士指出，CPI-PPI剪刀差收窄至3.0个百分点，中下游企业盈利空间有望改善。值得关注的是，央行降准后，市场对三季度进一步宽松的预期升温，但若CPI持续上行，货币政策空间或受制约。

WolfEye: 通胀温和回升叠加PPI改善，利好中下游盈利修复，但需警惕食品价格推升CPI的持续性。