智谱AI今日宣布完成15亿美元融资，估值突破200亿美元，刷新国内大模型公司融资纪录。这轮融资背后是资本对国产大模型商业化落地的强烈信心——智谱的GLM系列已在金融、政务等垂直领域规模化部署。在全球AI竞赛白热化阶段，这笔弹药将用于扩大算力储备和研发下一代多模态模型。但烧钱换规模的模式能否持续盈利，仍是悬在所有中国AI公司头上的问号。

WolfEye: 估值狂飙背后，商业化落地速度才是检验泡沫的试金石。