6月中国经济数据出现明显回暖信号。据中国褐皮书（China Beige Book）7月1日发布的独立调查显示，制造业和零售销售较5月均实现环比回升。此前官方数据显示，5月中国零售销售自疫情以来首次出现月度下滑。此次反弹的关键推手之一是对美出口的显著复苏。分析师指出，随着中美贸易关系阶段性缓和，6月对美出口订单大幅回升，直接带动了制造业PMI的边际改善。值得关注的是，零售销售在经历了5月的短暂萎缩后，6月录得“不错的恢复”，表明消费端正在企稳。然而，这一复苏的可持续性仍取决于外部需求能否维持韧性以及国内就业市场的改善速度。

WolfEye: 出口驱动的复苏基础不稳，需警惕外部需求波动，消费内生动能才是关键。