2026年7月4日，Z-Ben Advisors策略师Peter Alexander指出，中国股市在政府支持下，2026年将继续跑赢发达市场，但外资回流需等待进一步20-25%的涨幅。截至6月底，上证综指年内上涨8.3%，而标普500同期下跌12.1%，中国股市的相对优势明显。政策面上，去杠杆和提振内需仍是主线，但拒绝“福利国家”式刺激，转向定向补贴和产业升级。资金面上，北向资金6月净流入仅120亿元，较5月的350亿元大幅缩水，显示外资仍在观望。与历史对比，2019年外资大规模流入时，MSCI中国指数涨幅超30%，当前估值仍低25%。耐人寻味的是，若A股突破3800点（当前3550点），外资配置比例可能从3%跳升至5%。投资信号：短期震荡为主，若政策超预期，可逢低布局消费和科技龙头。

WolfEye: 20%涨幅是外资的入场券，但内需疲软是最大拦路虎。