2026年6月30日，瑞银首席中国经济学家宋宇警告，中国政策制定者需采取更多措施，否则2026年GDP增速可能滑向政府目标区间4.5-5%的下限。他指出，仅靠单一工具（如降息或财政支出）无效，需组合拳包括强化政策沟通、加大货币宽松和财政刺激。资金面上，央行6月通过MLF净投放3000亿元，但银行间7天回购利率仍维持在2.1%，高于2025年同期的1.8%，显示流动性传导不畅。与历史对比，2024年政策组合拳推出后，GDP增速从4.2%反弹至4.8%，但当前内需更弱——5月社会消费品零售总额同比仅增3.5%，低于预期的4.2%。外部联动方面，人民币对美元汇率跌至7.25，创2025年以来新低，加剧资本外流压力。投资信号：政策预期差是核心变量，若7月政治局会议无超预期刺激，建议减仓周期股，增配高股息资产。

WolfEye: 4.5%是政策底线，但工具箱已空，需警惕通缩螺旋。