2026年6月，中国经济出现回暖迹象，主要得益于对美出口反弹。中国褐皮书独立调查显示，制造业指数从5月的48.2回升至50.3，重回扩张区间；零售销售环比增长2.1%，扭转了5月同比下降0.6%的颓势。与历史数据对比，2025年6月零售销售增长3.5%，当前水平仍低1.4个百分点，但改善趋势明显。出口方面，6月对美出货量环比增长8.5%，主要受电子产品与机械订单拉动，这与美国库存周期补库相吻合。资金面上，北向资金在6月最后一周净流入120亿元，为三个月来首次周度净流入。耐人寻味的是，房地产投资仍萎缩6.2%，拖累整体固定资产投资增速仅1.8%。投资信号：出口回暖或支撑短期经济，但内需能否持续复苏仍待观察；消费板块估值处于历史低位，可逢低布局。

WolfEye: 出口反弹提供短期支撑，但内需复苏持续性存疑；关注消费数据。