2025年6月11日的科技股抛售潮将中国股市推至熊市边缘，但半年后市场已出现戏剧性反转。回顾当日，彭博中国指数一度暴跌4.3%，较2025年高点回撤19.8%，逼近20%的熊市门槛。触发因素是美国对华芯片出口新一轮限制及国内监管收紧。然而，进入2026年，AI热潮重新点燃了市场热情：香港恒生科技指数在7月3日当周大涨7.2%，腾讯、阿里等科技巨头领涨。耐人寻味的是，同一周亚洲其他市场普遍下跌，显示中国科技股正成为区域资金的“避风港”。不过，估值水平已不便宜：中证科技指数市盈率升至38倍，高于过去五年均值30倍。

WolfEye: AI叙事短期有效，但监管风险与估值压力并存；关注盈利能否兑现。