2026年6月，中国经济出现明显回暖迹象，主要得益于对美出口的反弹与零售销售的复苏。根据中国褐皮书独立调查，6月制造业和零售数据较5月显著回升，其中零售销售环比增长2.1%，扭转了5月同比下降0.6%的颓势。出口方面，6月对美出口同比增长8.5%，为2024年以来最高增速，主要受美国补库存需求拉动。然而，固定资产投资依然疲弱，同比仅增1.2%，低于预期的2.0%。这一分化表明，经济复苏由外需和消费驱动，而非投资拉动。市场正关注经济峰会是否推出更多刺激投资的政策，以巩固复苏基础。

WolfEye: 外需回暖是短期利好，内需持续性才是长期胜负手。