2026年7月22日，中国国家统计局公布二季度经济数据，GDP同比增长4.8%，较一季度5.3%回落0.5个百分点，但符合市场预期。上半年累计增长5.0%，略低于全年5%左右目标，压力隐现。分项数据揭示结构分化：固定资产投资同比增长3.2%，基础设施投资增长5.5%，制造业投资增长6.8%，成为增长支柱；但房地产投资同比下降8.5%，连续第18个月萎缩，拖累整体增速约0.3个百分点。消费端，6月社会消费品零售总额同比增长4.2%，餐饮和旅游消费回暖，显示内需边际修复。外贸方面，6月以美元计出口同比增长2.1%，进口下降1.5%，贸易顺差扩大至850亿美元，净出口贡献有限。值得关注的是，房地产投资持续下滑与基建、制造业扩张形成背离，政策需在稳增长与防风险间平衡。经济学家预计，下半年可能推出专项债扩容措施，以加大财政刺激力度，支撑经济企稳。市场情绪偏谨慎，短期债市或受益于宽松预期，但股市需警惕地产链风险。

WolfEye: 二季度数据强化政策加码预期，专项债扩容或成短期主线，但地产下行风险未消，建议关注基建与消费板块。