中国股市近期交易活跃度达到历史极值：7月24日，沪深两市单日成交额突破3.2万亿元人民币，连续第12个交易日维持在2.5万亿元以上，远超2024年日均1.1万亿元的水平，也打破了2015年牛市高峰期2.4万亿元的历史纪录。成交额井喷的背后，是散户跑步入场与杠杆资金狂欢的叠加——两融余额已攀升至2.1万亿元，创近八年新高。监管层的担忧溢于言表：7月中旬以来，多家券商被窗口指导要求收紧融资融券标的范围，部分银行也接到通知，要求严查消费贷、经营贷违规流入股市。证监会更是在7月25日罕见发布风险提示，提醒投资者”理性参与，注意风险”。对比2015年6月，当时成交额突破2万亿后仅三周，上证指数便暴跌32%。当前市场结构虽有改善——机构投资者占比从15%升至23%——但个人投资者贡献了78%的交易量，散户主导的格局未变。历史经验表明，成交额的天量往往对应阶段性顶部，短期回调压力不容小觑。

WolfEye: 天量成交是双刃剑，监管降温意图明确，控制仓位为上策。