8月2日，中国债券市场以1.73%的年内回报率稳居全球主要债市之首，人民币更是成为唯一对美元升值的主要货币。这一背离全球市场的强势表现，正吸引国际投资者大举增配中国资产。数据显示，截至7月末，境外机构连续第9个月增持中国国债，累计净买入规模突破4200亿元。政策面上，央行维持宽松基调，7天逆回购利率稳定在1.4%低位，为债市提供流动性支撑；资金面上，北向资金7月净流入达86亿美元，创年内单月新高。对比来看，同期美债收益率受美联储鹰派预期推动上行至4.32%，欧元区核心国国债收益率亦走阔，凸显中国资产的独立行情。市场情绪方面，彭博调查显示，超六成受访基金经理计划在未来一个季度加仓中国债券。值得关注的是，人民币兑美元中间价近期连续5日上调，央行稳汇率意图明确。外部联动上，日元套息交易平仓潮加剧全球波动，反而强化了人民币的避险属性。投资信号明确：中国债市与汇率的双强格局短期难以逆转，逢回调加仓仍是占优策略。

WolfEye: 人民币资产独立性凸显，债汇双强格局下，回调即是配置窗口。