截至8月2日，中国债券市场以1.73%的年内回报率稳居全球主要债市首位，而人民币兑美元汇率同期升值幅度亦为全球主要货币中唯一为正的币种。这一背离走势背后，是中美利差持续收窄至-0.85个百分点的历史极值区间，叠加央行7月降准50个基点释放的1.2万亿元流动性。全球资金正以日均3.2亿美元的速度净流入中国债市，其中境外机构持有规模已突破4.1万亿元，较年初增长8.7%。耐人寻味的是，这一趋势恰逢美联储维持5.25%-5.50%利率不变，而市场对9月降息预期概率已从一周前的61%降至44%。

WolfEye: 债汇双强格局短期难破，但需警惕利差倒挂引发资本流动逆转。