国家统计局今日公布数据显示，2026年7月中国CPI同比上涨1.8%，较6月的1.5%回升0.3个百分点，高于市场预期的1.7%，创下2025年9月以来新高；环比由降转平，结束连续四个月负增。食品价格同比上涨3.2%，是主要拉动项，其中猪肉价格同比上涨22.5%，受产能去化效应持续显现影响。核心CPI同比上涨0.9%，较上月微升0.1个百分点，显示内需温和修复但力度有限。与CPI形成鲜明对比的是，PPI同比下降1.2%，降幅较6月的1.5%收窄0.3个百分点，但已连续第11个月处于负值区间。生产资料价格同比下降1.8%，其中采掘业降幅达4.5%，反映工业领域通缩压力犹存。”剪刀差”仍达3.0个百分点，意味着下游企业成本压力缓解，但中上游利润持续承压。从历史维度看，当前PPI负增周期长度已接近2023-2024年那轮15个月的持续期，若8月未能转正，将追平历史最长纪录。值得关注的是，CPI与PPI的背离走势，使得货币政策面临两难：既要刺激内需防通缩，又要避免过度宽松推升资产价格。

WolfEye: CPI温和回升难掩PPI通缩，政策需精准发力需求侧，工业品价格拐点最早或在四季度出现。