中国最高决策层将于7月底召开中央经济工作会议，为下半年经济政策定调。当前市场预期分歧巨大：一方面，二季度GDP增速4.0%低于全年5%的目标，要求加大刺激力度的呼声高涨；另一方面，房地产债务风险化解和地方政府融资平台整顿仍在推进，大规模放水空间有限。华尔街投行的预测呈现两极分化：高盛预计将出台1.5万亿元的财政刺激计划，包括消费券发放和基建投资加码；而摩根士丹利则认为政策将保持克制，更侧重于结构性改革和科技自立自强。值得关注的是，近期人民币汇率承压——美元兑离岸人民币已升至7.25，逼近7.3的关键心理关口，这在一定程度上制约了货币政策的宽松空间。此外，会议是否会提及”活跃资本市场”的具体举措，成为股市短期走向的风向标。回顾2025年12月会议后，上证指数在两周内上涨5.8%，但随后因政策兑现力度不足而回吐全部涨幅。本次会议前，市场已提前计入0.5个百分点的降准预期，若落空，可能出现”利好出尽”式回调。

WolfEye: 政策预期博弈激烈，会议结果落地前市场波动加剧，不宜重仓押注。