中国高层即将召开中央经济工作会议，市场正紧盯着2026年政策路线图。当前经济处于微妙平衡：三季度GDP同比增长4.6%，低于全年5%目标；但9月社零增速回升至5.2%，制造业投资保持8.1%增长。债券市场率先反应，10年期国债收益率降至2.08%，创历史新低，隐含市场对进一步宽松的定价。政策预期分化明显：一方预计财政赤字率将突破3.5%，发行1.5万亿特别国债；另一方则认为政策将保持定力，聚焦结构性改革。历史参照显示，2023年会议后A股一个月内上涨2.3%，而2024年会议后则下跌1.8%，政策力度与市场预期差决定短期方向。外部环境方面，美联储已结束加息周期，中美利差倒挂收窄至35个基点，为人民币汇率和资本流动提供缓冲。华尔街机构普遍认为，本次会议措辞若包含”超常规逆周期调节”，将触发市场新一轮上行。

WolfEye: 政策定调决定年末行情，关注赤字率表述和特别国债信号。