全球投资者对中国经济的耐心正接近极限，从希望到观望再到彻底投降。截至2023年1月，外资持有中国股票规模降至1.2万亿美元，较2021年峰值减少38%，北向资金连续12个月净流出，累计达2100亿元。这一趋势背后是政策不确定性与经济放缓的双重打击：2022年四季度GDP同比仅增2.9%，低于预期0.4个百分点，而防疫政策调整后的复苏力度不及预想。数据对比显示，MSCI中国指数较2021年高点回撤45%，跑输MSCI新兴市场指数18个百分点，创2008年以来最大差距。更令人担忧的是，撤离不仅是战术性减仓——全球主动型基金对中国配置比例从2021年的8.2%降至4.7%，为2013年以来最低。监管层面，尽管政府推出房地产“三支箭”和平台经济整改收官，但私人部门信心修复缓慢，2022年居民新增存款达17.8万亿元，创历史新高，消费倾向下降。耐人寻味的是，估值已具备吸引力——恒生指数市盈率8.5倍，低于历史均值1.8个标准差，但“便宜”不再是买入理由。投资信号：市场底需等待政策执行力确认，当前建议保持低配，关注政策催化信号。

WolfEye: 外资离场是理性选择，A股港股价值陷阱未解，勿逆势接刀。