6月29日，CNBC援引中国褐皮书独立调查显示，中国经济在6月出现回暖迹象，制造业和零售销售额环比5月明显回升。报告指出，“零售销售恢复良好”，而5月官方数据显示零售额自疫情以来首次下滑。此次反弹的关键驱动力是对美出口的复苏，扭转了此前贸易摩擦造成的下行压力。与一季度相比，6月数据表明经济正从底部企稳，但褐皮书也提示，这种回暖的可持续性取决于外部需求和政策支持力度。对于投资者，这是短期积极信号，但需警惕四季度基数效应带来的同比压力。

WolfEye: 出口反弹提供短期支撑，但内需修复仍是下半年核心变量。