6月中国经济数据出现积极信号，独立调查机构“中国褐皮书”周一发布的数据显示，制造业和零售销售较5月显著回升，部分得益于对美出口的反弹。5月官方数据显示，中国零售销售自疫情以来首次出现下滑，同比下降0.6%，而6月的复苏表明消费韧性正在修复。政策面上，政府持续推动去杠杆与内需改善，但未采取“福利国家”式刺激。资金面上，外资流入仍显谨慎，策略师指出中国股市需再涨20%-25%才能吸引外资回流。市场情绪上，6月的回暖为下半年经济企稳提供了支撑，但外部需求的不确定性和房地产投资的持续萎缩仍是主要风险。值得关注的是，5月城镇固定资产投资收缩4.1%，制造业投资也出现2020年12月以来首次负增长，表明经济复苏的可持续性尚待验证。投资信号：短期关注出口导向型制造业，但需警惕房地产板块的下行压力。

WolfEye: 6月数据是短期反弹，非趋势反转；消费回暖需政策持续发力，谨慎乐观。