中国国家统计局于2026年7月9日公布数据显示，6月CPI同比上涨1.2%，低于5月的1.5%，主要因食品价格回落和需求疲软；PPI同比下降0.8%，连续第12个月处于负值区间。财新网分析称，通缩风险加剧，企业利润空间被压缩，尤其是钢铁和化工行业。值得关注的是，PPI持续负值反映出制造业产能过剩和原材料成本下降，而银行间市场利率持续走低显示信贷需求不足。对比历史，PPI已连续一年处于负值，2025年6月为下降1.5%，此次虽略有收窄，但转正仍需时日。投资信号上，通缩环境利好债券，但压制周期股，建议关注财政刺激预期下的基建板块，同时警惕企业盈利下滑风险。

WolfEye: 通缩信号明确，债市受益，周期股承压，关注财政刺激。