7月16日，上证指数收报2986点，较6月高点下跌12.4%，市值蒸发超3.2万亿元人民币，但北京的一系列救市措施成功避免了流动性危机。这次暴跌的根源在于市场机制缺陷：IPO常态化发行下，2024年上半年新增上市公司182家，融资额达2140亿元，而退市公司仅12家，供需严重失衡。对比成熟市场，纽交所同期退市率达6.8%，而A股仅为0.4%。改革呼声聚焦三大方向：一是开放合格境外机构投资者（QFII）额度，目前总额度3000亿美元中仅使用约60%；二是完善做空机制，当前融券余额仅占流通市值的0.3%，远低于美股2.5%的水平；三是推进注册制下的退市常态化。值得关注的是，尽管政策频出，但MSCI中国指数较2021年高点仍下跌45%，显示外资对制度性风险的定价仍未充分修复。

WolfEye: 救市治标不治本，退市机制和做空工具改革才是长期解药，短期反弹勿追高。