距DeepSeek AI突破引发全球市场震动已近一年，中国科技股以强劲涨势开启2026年，完全无视实体经济的疲弱表现。截至8月1日，MSCI中国科技指数年内累计上涨28.7%，同期沪深300指数仅涨6.3%，纳斯达克中国金龙指数则飙升31.2%。驱动因素包括商业火箭领域：蓝箭航天6月成功完成可回收火箭首飞，带动航天板块单月上涨22.4%；机器人板块方面，优必选Walker S2量产交付突破500台，相关供应链企业平均市盈率已从年初的38倍扩张至52倍。然而，中国二季度GDP同比增速仅4.5%，低于市场预期的4.8%，工业生产者出厂价格指数(PPI)连续14个月处于通缩区间。

WolfEye: 科技叙事与基本面背离加剧，估值透支风险正在累积。